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新疆35选7彩票怎么买:東北特鋼債務重組原因之財務管理分析

論文編號:lw201910081414137658 所屬欄目:財務管理論文 發布日期:2019年10月11日 論文作者:www.51lunwen.com

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第 1 章   緒論


1.1   研究背景與意義

伴隨著我國市場經濟的飛速發展,我國現有的一些企業,尤其是國有企業,由于內部經營管理不善或者是外部不利環境的影響,導致企業舉債過高,最終難以按照既定時間償還巨額債務,諸如此類的問題引起了社會各界的廣泛關注。因此,為了能夠有效利用公司既有資源并且使債權人能夠最大限度的回收債權,債務重組成為了目前一種十分有效地解決方法。但是,債務重組這個解決方式只能是在企業已經陷入了財務困境之后的不得已之中的最佳的處理辦法,所以想要讓國有企業真正的不要陷入財務困境的泥潭,還是要從根本上進行各項措施的防范。無論是從國有企業的內部環境控制方面,從各項已得知的財務指標上分析,還是對于現在的外部經濟形勢的把握,最有利的就是在企業出現問題之前就能防止企業陷入財務困境。因此,對導致企業進行債務重組的原因進行研究,進而給出建議和對策,可以幫助其他已經出現?;墓釁笠禱蛘呤淺趼段;四叩墓釁笠燈鸕驕咀饔貌⑶葉雜詡唇魷值睦Ь車鈉笠堤峁┙ㄒ橛肫羰?。這樣無疑對于大多數國有企業扭轉自身的現有的或潛在的財務困境,從而能夠實現持續的良性的發展有著十分重要的借鑒意義。 

本論文選取了一家具有代表性的大型國有企業東北特鋼為研究背景對國有企業的債務重組原因進行分析,從而展開本論題的研究。對于本文所選擇的案例公司,東北特鋼集團有限公司的主營業務是高等級高附加值特種鋼的生產和經銷。一段時間以來,它一直是中國前沿科技行業所需要的高級特種鋼材料的主要來源和供應基地。它是現在中國特鋼行業的領軍企業。在鋼鐵行業中具有一定意義上的代表性。但后期由于投資沒有節制,并且投資額對于自身來說過于龐大,事先沒有進行科學理性的分析,以及內部控制上也存在著一定的缺陷,且政府改變投資想法,導致補償不足,入不敷出等等。這時,社會經濟環境也面臨著很大的困境,宏觀經濟增長繼續放緩,經濟下行壓力繼續存在,鋼鐵行業本身的發展前景就不容樂觀。東北特鋼由于在大額舉債的情況下,面臨著資產缺乏流動性,無法償還巨額債務的問題最終導致出現多次違約失信的情況。在目前這樣的形勢下,公司選擇進行債務重組。這也標志著中國債市在打破剛兌方面又邁出重要一步,在不再利用政府擔保的情況下去主動解決企業出現的?;?。高盛香港董事總經理何鴻燊表示,這是中國首次進行違約債務重組。這是一個具有里程碑意義的案例,可以為中國以后解決其他企業的不良資產和進行債務重組提供方向。

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1.2   文獻綜述

此文獻綜述部分旨在梳理現有的國內外的已有文獻的內容以分析提煉關于債務重組問題的現今的研究成果,分析不同角度的成果現狀和可補充以及彌補的不足,為此論題尋找未來的發展趨勢以及后續能夠繼續深入的可能性。

1.2.1   國內研究現狀

我國早期的債務重組目標主要是針對銀行的不良資產,但是隨著時間的推移,經濟開始出現下行的趨勢,很多制造業乃至其他行業的過剩產能使企業陷入了財務困境,以及一部分“僵尸企業”的存在。所以如今我國對債務重組進行的大多數的研究,主要是為了實現國有企業的重生,使其重新恢復經營活力,幫助企業實現本行業內的資本結構優化和資源合并,緩解經濟壓力。同時,實行債務重組也與我國如今提倡的的供給側結構性改革有契合之處,可以幫助我國經營不善的國有企業以及大型民營企業重獲新生,并且改善現有的經濟環境。

我國對于債務重組問題的研究通常展現在下面幾個方面:進行債務重組的目的,對于債務重組方法的選擇以及債務重組帶來的后續的影響。通過這些研究發現企業進行了債務重組后,既可以帶來積極影響又可以帶來消極影響。 

對于積極方面的影響,呂玉瑤(2014)研究發現,通過債務重組活動,可以為企業的年度利潤額報告增色,提升企業活力與能力,避免了企業被強制退市的風險,使企業繼續維持現有的經營活動。李學芳(2017)在自己的研究中說明,債務重組對于債權人而言可以最大限度的收回債權,還可以盤活企業的不良資產,對于短期內無法收回的將其轉讓為股權,仍然可以帶來一部分利益。對于社會而言可以降低財富的損失,保障社會穩定,緩解民眾的就業壓力,因此,這還是一個比較合理的并且正面的解決方式。佟祥龍(2018)也在對上市公司債務重組的研究中發現,通過債務重組這種方式,可以繼續維持現有的企業規模和生產能力,增強市場對于已出現問題的企業的信心,使企業得以恢復穩健經營并且增強后續競爭力。

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第 2 章   東北特鋼背景陳述


2.1   東北特鋼背景介紹

東北特鋼集團是國有大型特鋼生產企業,是中國特鋼行業的龍頭企業。企業集團的總部坐落在中國大連。除大連特鋼,撫順特鋼,北曼特鋼三大生產基地外,還在大連、撫順、齊齊哈爾、山東、鞍山、上海,內蒙古等地建立:大連精密合金有限公司,大連特鋼制品有限公司等 5 家全資子公司,12 家控股子公司,如東北特鋼集團機電工程有限公司,山東鷹輪機械有限公司和上海特鋼有限公司。大連鋼絲制品有限公司和煙臺友港股份有限公司擁有 6 家控股子公司。 

東北特鋼被稱為中國特鋼“搖籃”。在中華人民共和國的歷史上,東北三大特鋼創造了無數的第一:中國第一爐不銹鋼、第一爐高速工具鋼、第一爐高強度鋼和超高強度鋼、第一爐精密合金、第一爐高溫合金......它為中國第一艘航天器、第一顆衛星、第一顆導彈、首次發射遠程運載火箭、開發第一架新型飛機、第一艘核潛艇,第一艘重型坦克等,提供了重要的原材料。并且“神舟”系列飛船在中國發射,“嫦娥”月球探測計劃與發展“殲 10”戰斗機,國內大型飛機項目,新一代驅逐艦,核潛艇等東北特鋼都為其開發并提供了關鍵材料。與此同時,東北特鋼為中國核電工業,風電設備,高速鐵路,汽車國產化以及鋼材更新用鋼的開發也一并供應了大量特種鋼新材料。東北特鋼在開發新的國家黑色冶金材料方面已經開展了 50 多個研究項目。新中國創始人毛澤東主席聽說東北特鋼生產出第一塊不銹鋼,他很高興寫下題詞:“沒有工業,就沒有國防,沒有人民的福利,就沒有國家的繁榮。

由于東北特鋼在國防,航天,航空等高科技產業發展史上的特殊作用,以及在國內特鋼行業的地位,決定東北特鋼承擔國家特鋼發展的特殊歷史使命。因此,東北特鋼企業的經營目的不僅是自身利潤,更重要的是,必須承擔起引領中國特鋼技術走在世界前列的責任。它承擔著確保國防軍工和高技術產業發展不受特殊鋼材限制的責任,并承擔起中國特種鋼新技術和新材料與國外競爭的責任。加入東北特鋼集團的每一位員工都必須樹立為振興國家特鋼產業而不斷追求的核心價值觀。同時,也承擔著對于社會的責任。

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2.2   進行債務重組的緊迫性

2.2.1   重組需求內部性

2016 年,東北特鋼在經歷了多次債務違約,同時進行多次會議后,仍無法給出合適的解決方案。并且作為地方國企的身份,不積極對于違約提出有效地應對措施,而是采取消極態度,使債權人對企業失去耐心以及使公眾對于企業產生了強烈的的信任?;?。

2016 年 7 月 18 日下午,撫順特鋼(600399.SH)宣布,公司控股股東東北特鋼收到遼寧銀監局的警告信。關于向東北特鋼集團有限公司發出警告信的決定事件的原因是東北特鋼無法履行一年前增加撫順特鋼的持股量的承諾。由于流動性不足等問題,東北特鋼最終無法履行承諾。

事實上,東北特鋼長期以來一直難以?;ぷ約?。近年來,由于拖欠貸款,最高人民法院已將其列入國家債權人名單九次。同時公司的董事長楊華上吊身亡也帶來了非常嚴重的影響,是事件全面爆發的導火索。東北特鋼發布的“15東特鋼 CP001”宣布拖欠債務 8 億元,使地方國有企業債券違約真正的開始進入大眾的視野。

在過去數十年的發展中,投資者都認為國有企業的剛性兌付不會被打破,但是一旦出現了此類問題,應對難的卻恰恰是地方的國有企業。到目前為止,東北特鋼已經提出了“債轉股”的債務重組計劃。但是這個方案并不被大多數債權人所接受。因為在債權人看來,東北特鋼本身并不屬于上市公司。同時,
在于現在產能過剩企業的形勢,各界認為我國政府將不會再向其中投入大量資金以幫助企業來獲取更多的利潤,對于債權人來說,最終還是會面臨實質性的損失。即便進行了債務重組,債權人也是作為名義股東存在,未來如果企業效益不好,仍然要面臨破產清算,則債權人要承擔更大的損失。我國現在提倡“去產能”“降杠桿”,可一旦進行了“債轉股”則意味著更多的資本投入,企業規模也將擴大,這與中國目前的發展目標背道而馳。因此,處于多方力量的博弈,“債轉股”并不是一個最合理的解決方式,出于企業的自身需求,債務重組成為了最終的選擇。 

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第 3 章   東北特鋼進行債務重組的原因分析 .......................... 13

3.1   外部原因 ................................ 13

3.2   內部原因 ............................ 16

第 4 章   對其他國有企業的啟示 ........................ 26

4.1   提高公司盈利能力 .............................. 26

4.2   提高公

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