戰略管理論文欄目提供最新戰略管理論文格式、戰略管理碩士論文范文。詳情咨詢QQ:4006227154

新疆35选7开奖结果88期:實物期權視角下的項目戰略投資分析---以聯想集團為例

論文編號:lw201905301430037217 所屬欄目:戰略管理論文 發布日期:2019年05月31日 論文作者:論文網
摘要:本文研究了實物期權在戰略投資分析中的應用,以實物期權的視角來看待企業的戰略投資行為。為了把實物期權理論融入戰略投資分析,本文研究了一個融入實物期權的戰略投資分析框架。通過聯想集團的發展,重點分析了實物期權理論如何應用到企業戰略投資分析當中。
關鍵詞:實物期權;戰略投資;分析框架;聯想集團
一、融入實物期權的戰略投資分析框架
企業外部環境以及內部資源能力的不確定性,管理的柔性,使企業在進行戰略投資的過程中更加靈活,從而賦予了企業的期權價值。然而,企業如何進行戰略投資創造期權價值呢?
在對企業進行研究分析時,需要先弄清楚其戰略目標,并且通過分析外部環境和內部資源,對企業內外部所隱藏的靈活性進行挖掘,因此需要對企業內外部資源環境進行綜合分析。在此過程中,需要管理者有著精準的判斷力,將靈活性轉化為企業的期權價值,形成新的戰略。如下圖1所示,為其基本思路。

在對實物期權進行基本構造的過程中,需要考慮如何進行執行,并對規劃進行實施,并能夠對效果進行計劃,從而提高企業能力。在實施過程中,首先要對戰略進行分解,然后執行。下面在圖2中采用流程圖的方式對戰略進行執行。

企業通過使用現有的資源,不斷進行整合,然后創造期權,由管理者進行期權管理,以便獲取價值。整個過程幫助企業達到了投資目的,獲得了利潤。從期權的角度來看,企業的整個運營過程就是不斷重復其全價值鏈。其投資過程如下圖3所示。

戰略投資主要是通過不同的靈活性來創造期權價值,再將其進行企業投資。通過組合,增加了策劃空間,并將期權分為能力和市場期權。能力方面主要指企業內部,而市場主要是企業的外部環境,通過掌握市場的變化,來獲取期權的變化規律。
實際上,不同企業的增長所依靠的期權也不同。市場型公司一般是依靠外部環境期權進行成長。但不管哪方面的企業,都應該將二者進行結合,才會獲得雙倍增長動力,更快的進行發展,下面通過圖四進行簡單的框架分析。

A點處的企業期權和環境較低,表明企業對其戰略期權不夠關注,而從A到B,則是企業不斷發揮自己的能力優勢的過程。從A到C,是不斷發展外部環境而獲得優勢的過程。A到D是兩者同時提高,迅速發展的過程。而B到D或C到D則是一種發揮到極致后對另一種的關注。
二、戰略投資案例分析
聯想集團作為IT行業領軍者,在發展的過程中,經歷了眾多坎坷。在1984年剛成立時,僅有20萬元的啟動資金,而數月后便被騙去了14萬元。
從倒買倒賣、聯想漢卡、代理AST、生產聯想微機,這一路上不斷成功,成為電腦行業的王者。但其中也存在眾多波折,整體來看,還是發展較為成功的。因此,本節將聯想集團的發展戰略為例進行分析。
(一)聯想自主電腦戰略投資的期權價值
聯想通過AST品牌代理的電腦,將其做到了國內第一。但是代理始終無法獲得大量的利潤。當時聯想建立了一流的銷售渠道,為了獲取更多的利潤,開始推出自己的品牌。因此這個戰略階段為其帶來了巨大的增長空間,成為下一階段發展的主要目標。
聯想開始產生自己的微機,并獲得一個轉換期權,核心能力從代理轉換到制造方面,并推銷自己的產品。聯想認為,其自主品牌在未來同樣會成功,并帶給公司高額回報。
聯想的戰略成功率,并將電腦做到了中國第一世界第三,而AST電腦也逐漸消失,因為它當時80%的銷售量是聯想完成的。
(二)FM365戰略投資的期權價值
直到九十年代末,世界還處于網絡的影子中,互聯網已經侵入人們的生活,并且使硅谷成為了圣地。在中國,互聯網已經逐步大肆宣揚。很多人并沒有投入,而是在觀望。聯想已經逐漸淡出IT業的頭條。
在2000年的時候,聯想投資了門戶網站M365.COM,并進行了大量的宣傳。聯想通過進入互聯網并得到的廣大收益,成為市場的一個搶占的高點,并且已經有了一定的知名度,為公司帶來了價值。而FM365主要在期權費用上進行了投入,如果互聯網好,則可執行,反之,則不執行。
后來,互聯網泡沫出現,聯想放棄FM365,也未執行期權。
同時,聯想走入了多元化,并在眾多領域中購買自己的期權。而后來IT發展不順,聯想放棄了期權,并在2003年開始大幅度裁員。
(三)審視聯想多元化戰略投資的期權價值
如之前所言,聯想進行多元化投資,并且購買期權,由于IT行業的“冬天”,使得聯想放棄了該些業務,并在內外部引起不小的轟動。
企業多元化主要的決定因素在于企業擁有的資源,但是資源的經濟再生能力卻是不確定的。聯想在發展中積累了大量的資源,并具有投資條件,但IT業整體出現下滑,使得聯想放棄了期權,最終停止了多元化的發展。
雖然損失了期權費用,但是聯想把有限的資源放在了更需要的地方,大多數人認為聯想走出了冬天,但我確認為聯想的策略略微激進。由于國內PC業務上升空間較小,因此需要對未來的增長點進行培養。而迫于股東的壓力,聯想必須縮減成本,創造盈利。此種行為無異于殺雞取卵。而后來的市場也證明,2002年后,IT行業開始復蘇,聯想過早放棄,則無法享受好處。
(四)聯想國際化戰略投資的期權價值
在2001年,聯想提出了“高科技的聯想、國際化的聯想、服務的聯想”的愿景,并且公司開始逐步開展國際化。通過對公司的發展史進行研究,能夠發現,在一定的過程和階段中,公司必將走上國際化。在傳統的看法中,公司走向國際化主要是為了拓展發展空間,降低交易成本。
從期權的角度來看,在不同的地區開展自己的業務,能夠爭取到更多的期權價值,為市場的發展和差異性創造了靈活性。在匯率和價格發生變化時,跨國公司只需要轉移期權的地區即可。此外,稅收的優惠政策,帶來了財務方面的靈活性。
聯想的此種期權行為,利用了國內外市場的差異化,降低風險,增加收入。并且在國際化的過程中,實現了多渠道的發展和收購。
(五)收購IBM微機業務的戰略投資期權價值
聯想集團通過對多元化發展進行經驗吸取,逐漸將資源和業務進行PC機的集中,并在此發展過程中,成為奧運會的贊助商,并且加大與海外拓展渠道的聯系,與IBM進行談判并收購。
聯想進行的此次收購,意在加快全球化的布局。此次戰略投資,用實物期權展開了擴張,并且在2008年北京奧運會的宣傳推動下,創造了較好的未來市場前景。通過購買,使得聯想具有較快的擴展能力,創造出新的市場空間,并積極推廣自己的產品。通過進行并購,使得聯想從本土公司成為跨國企業。
針對IBM來說,PC部門的出售,也成為一項戰略投資。在其對聯想新股份的并購后,使其持有19%的股份,并獲取了一項期權。若聯想運作不好,那IBM則可賣出股份進行套現。如果PC部門未賣掉,則會使IBM產生虧損。
(六)聯想試探性股權戰略投資的期權價值
聯想作為IT行業的領頭者,也有其缺點:即運營成本較高,無法進行體制創新,因此需要企業進入市場上保持進入戰略和跟進戰略。
小公司在發展時能夠較為靈活,而大公司需要更為嚴謹,這也是我們常說的“尾大不掉”的含義。
聯想在進行發展投資時也認識到了這一點,因此,他開始加強項目的靈活性,降低成本,與其他小企業進行合資。同時,聯想也獲取了參股公司的一項期權。在未來市場看好時,聯想可以將其收購。如果不看好時,聯想可以將股份出售。使得聯想既保持了小公司的靈活性,也間接獲取了期權價值。
參考文獻
[1] 石善沖, & 張維. (2004. 實物期權博弈投資戰略分析理論框架研究. 技術經濟(7), 49-51.
[2] 劉兵軍, & 歐陽令南. (2003. 實物期權在企業戰略投資中的運用研究. 工業工程與管理, 8(3), 65-69.
[3] 郭蕊. (2006. 實物期權--兼顧靈活性和戰略性的項目投資管理工具. 蘭州學刊(3), 137-139.
[4] 馬欣, & 丁慧平. (2005. 實物期權在高科技戰略投資項目分析中的應用. 北京科技大學學報, 27(6), 745-749.
[5] 劉學軍, & 張卓. (2005. 實物期權與房地產項目投資策略. 市場周刊:研究版(11), 109-110.
[6] 王海豐. (2006. 實物期權及其在投資分析中的應用——從項目投資到戰略投資. [D]. 對外經濟貿易大學.
[7] 王燕. (2008. 企業戰略投資實物期權分析框架的構建研究. [D]. 上海大學.
[8] 鄭娟. (2009. 實物期權在戰略投資分析中的應用. [D]. 中國人民大學.
[9] 臧振春, 周金倩萍, & 崔春生. (2015. 實物期權博弈理論在企業數字圖書館項目投資策略中的應用. 情報工程, 1(3), 043-049.
[10] 李博. (2016. 基于實物期權的企業戰略投資決策模型的應用研究. 財訊(19), 109-110.
[11] 周遠祺, & 楊金強. (2012. 國際油氣項目戰略投資評價 : 實物期權視角. 科學出版社.
[12] 方浩文. (2012. 戰略投資——基于實物期權與期權博弈的方法. [D]. 中山大學.
[13] 羊豪. (2010. 實物期權和博弈論在戰略投資分析中的應用研究. [D]. 安徽工業大學.
[14] 謝冬長. (2010. 兩項目組合投資策略的實物期權評價與占優分析. [D]. 華中科技大學.
[15] 王五祥, 李松, 姜俊臣, & 劉冰. (2006. 基于均值回復的實物期權戰略投資分析. 中國農機化學報(5), 62-64.
[16] 李舒. (2005. 基于組合實物期權的戰略性投資評估方法研究. [D]. 大連理工大學.
[17] 謝靖宇, & 王五祥. (2009. 農機制造業戰略投資決策的實物期權分析. 農機化研究, 31(11), 10-12.
[18] 陳雪冬. (2013. 基于系統動力學和實物期權的煤制油項目投資價值的戰略評價研究. [D]. 內蒙古工業大學.


Notice: Undefined index: item_id in E:\wwwroot\www.51lunwen.org\Core\View\Pages\content.view.php on line 99

Notice: Undefined index: item_class3 in E:\wwwroot\www.51lunwen.org\Core\View\Pages\content.view.php on line 99

Notice: Undefined index: item_title in E:\wwwroot\www.51lunwen.org\Core\View\Pages\content.view.php on line 100

Notice: Undefined index: item_title in E:\wwwroot\www.51lunwen.org\Core\View\Pages\content.view.php on line 100